锂矿争夺战
悄然进行
01
今年2月，电池一哥宁德时代把江西停产4个月的锂云母矿给重新开起来了。
同样2月，中国盐湖工业集团有限公司（下称“中国盐湖”）正式成立，注册资本100亿。这家由中国五矿和青海国资共同成立的央企，去年底斥资135.58亿元收购了盐湖股份12.54%的股权，瞄准的就是青海全国最大的钾盐和盐湖锂盐
生产基地。
今年4月，四川省天府锂业有限责任公司成立，注册资本5亿人民币。该公司由资产总额340亿的四川省自然资源投资集团有限责任公司全资持股。业界惊呼：“鲶鱼”来了！新公司的成立，标志着四川国资正式加入锂矿竞争的行列。
超500亿
锂矿企业易主
02
5月6日，资本市场再爆百亿并购案，又是关于盐湖锂产业。全球矿业巨头紫金矿业和盐湖提锂龙头藏格矿业进行重磅“联姻”，前者收购了后者实际控制权。
当天，矿业龙头紫金矿业发布《关于完成藏格矿业股份有限公司控制权收购的公告》。
公告称，2025年5月6日，公司全资子公司紫金国际控股收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》，确认西藏藏格创业投资集团有限公司、四川省永鸿实业有限公司、肖永明、林吉芳等合计持有的藏格矿业392,249,869股股份已于2025年4月30日全部过户登记至紫金国际控股名下。
紫金矿业发布完成控制权收购公告 来源：资金矿业
这意味着，紫金国际控股正式入主藏格矿业。这是紫金矿业继控股龙净环保（维权）后第二次取得A股上市公司控制权，也是紫金矿业首次揽入A股矿业上市公司控制权。
紫金矿业的主业在铜矿和金矿，其中，公司矿山产铜相当于中国总量的65%，公司矿山产金相当于中国总量的24%。截至2024年末，紫金矿业保有总资源量为铜11037.41万吨、金3972.53吨、锌（铅）1298.23万吨、银31836.01吨，锂（LCE）1788.15万吨。
在2024年主要品种产量均实现同比提升的背景下，紫金矿业当年的锂产量为0。在这样的营收结构下，紫金矿业为何突然对锂矿感兴趣？这是一盘什么样的布局？
紫金矿业的
精准布局
03
其实，这笔交易并非心血来潮，而是紫金矿业的精准布局。
这笔交易始于今年1月。
1月10日，藏格矿业与紫金矿业先后发布公告，藏格矿业控股股东及其一致行动人、第二大股东计划将部分公司股权转让给紫金矿业，并可能涉及公司控制权变更。
1月17日，紫金矿业发布公告，其全资子公司紫金国际控股与藏格创投、四川永鸿、林吉芳、宁波梅山保税港区新沙鸿运投资管理有限公司签署协议，拟收购上述主体合计持有的藏格矿业3.92亿股股份，对应股权比例为24.82%，交易金额共计137.29亿元。
如今，股权过户已经完成。紫金国际控股及一致行动人合计持有藏格矿业26.18%的股权，紫金矿业正式成为藏格矿业的控股股东。
紫金矿业入主藏格矿业，市场声音多认为是一场“双赢”。此次收购，也并非是双方的第一次“联合”。
2020年，藏格矿业将其持有的巨龙铜业股权转让，由紫金矿业主导运营巨龙铜矿。紫金矿业出手耗资38.8亿获得巨龙铜业50.1%的股权，藏格矿业持股比例降至30.78%。
如今，借力本次收购完成，紫金矿业将显著培厚铜、锂资源储备，新增战略性矿产钾资源，实现对巨龙铜矿的绝对控股，并进一步拓展“紫金系”资本版图。
目前，紫金矿业掌控当量碳酸锂资源1788万吨，规划2025年形成4万吨产能，但2024年锂产量骤降至0吨，一季度未披露进展。
“钾肥大王”
到锂矿巨头
04
2020年4月底，因为虚增业绩、大股东占用资金等原因，藏格控股（藏格矿业曾用名）2019年报被审计机构出具无法表示意见的审计报告，被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“藏格控股”变更为“*ST藏格”。
之后，*ST藏格在连续3个跌停后逐渐回稳，随后便出人意料地开始大涨，股价从最低的每股3.55元涨至2020年6月5日的6.95元，在日涨跌幅5%的限制下不到一个月时间股价接近翻倍。到了8月，*ST藏格每股股价最高一度接近9元。
藏格矿业聚焦氯化钾和碳酸锂业务，是国内第二大钾肥生产商和主要的盐湖提锂企业，掌控察尔汗盐湖724平方公里资源，氯化钾年产能200万吨，电池级碳酸锂年产能1万吨。
在锂矿方面，依托察尔汗盐湖中的锂资源，藏格矿业目前建有1万吨/年的电池级碳酸锂产能，单吨成本可以达到3万元/吨出头的水平，即使当下碳酸锂价格跌至六七万的水平，其行业竞争优势依旧明显。
藏格矿业拥有西藏西藏麻米错盐湖24.01%权益，西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖 21.09%权益，三座盐湖当量碳酸锂资源量分别为218万吨、189万吨、201万吨，规划碳酸锂产能分别是10万吨/年、7万吨/年和6万吨/年。
按照紫金矿业发布的主要矿产品产量规划，计划到2028年碳酸锂当量产量达到25万~30万吨。无论是资源量和产量，藏格矿业将是紫金矿业锂板块的重要补充。
紫金矿业最新表示，将充分吸收藏格矿业盐湖开发经验和低成本盐湖提锂技术，叠加藏格矿业远期产量，有望推动公司整体成为全球最重要的锂生产商之一。
但藏格矿业在西藏投资并不顺利，旗下原定2024年投产的西藏麻米错盐湖，直到进入2025年也还未取得采矿权证。这或许也是引入紫金矿业资本的一大原因。
总的来看，收购藏格矿业有利于实现上市公司之间的优质资源整合，实现双方在西藏板块盐湖项目的高效协同，促进公司“两湖两矿”锂项目的开发，提高锂周期波动下的抗风险能力。
